¿La gran apuesta de Disney está a punto de dar sus frutos?

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Las inversiones en contenido original van en aumento, pero podrían dar sus frutos con el tiempo.

Walt Disney es posiblemente la compañía de entretenimiento más reconocible del mundo. A pesar de su tamaño, posición líder en la industria, canales de medios diversificados, cruceros y más, Disney es una empresa muy tolerante al riesgo. De hecho, la toma de riesgos ha sido un movimiento ganador para Disney a lo largo de su historia.

La apuesta más reciente de Disney es invertir fuertemente en contenido y expandir sus ofertas directas al consumidor (DTC) a través de Disney+, ESPN+ y Hulu. Estos tres servicios acumularon la asombrosa cantidad de $ 6,74 mil millones en costos de programación y producción solo en la primera mitad del año fiscal 2022. Y Disney espera que el gasto total en contenido del año fiscal 2022 sea de $ 32 mil millones.

El segmento DTC sigue perdiendo dinero. E invertir en DTC es una de las principales razones por las que Disney aún no puede permitirse restablecer su dividendo.

Además, la compañía está desembolsando grandes sumas, mientras que sus parques están a solo unas cuartas partes de distancia de las principales desaceleraciones inducidas por el coronavirus. Y el negocio del cine todavía está tratando de volver a su forma fiscal 2019. Aquí hay una breve explicación de la apuesta de Disney y por qué tiene sentido a largo plazo, pero por qué el camino podría ser difícil en los próximos años.

 

¿PORQUE INVERTIR EN DISNEY?

Disney+ se lanzó en noviembre de 2019. Y con 137,7 millones de suscriptores pagos a partir del segundo trimestre fiscal de 2022 de Disney, ya ha crecido hasta convertirse en el segundo servicio de transmisión más grande detrás de Netflix.

La gerencia espera que los suscriptores de Disney+ aumenten a entre 230 millones y 260 millones para el año fiscal 2024. El número de suscriptores debería recibir una sacudida cuando Disney lance su nivel con publicidad en América del Norte a finales de este año e internacionalmente en algún momento de 2023.

Los números de suscriptores de Disney también se benefician de Disney+ Hotstar, una asociación del sudeste asiático. Pero Disney obtiene alrededor de una octava parte de los ingresos de un suscriptor de Disney+ Hotstar que de un suscriptor normal.

El objetivo de Disney+ no es ser un motor de ganancias por sí solo, sino entregar contenido a la mayor cantidad de personas posible. De esa manera, los fanáticos están más conectados con las diversas franquicias de Disney, lo que aumenta la probabilidad de que vayan a ver películas de Disney, tomen un crucero, vayan a un resort, compren productos de Disney, etc. En este sentido, Disney+ abre el mundo de Disney a los consumidores. por poco o ningún costo.      

 

ALGUNOS RIESGOS A TENER EN CUENTA

Dada la trayectoria de Disney en la producción de contenido que la gente quiere ver, es lógico que Disney+ sea un ganador a largo plazo. Especialmente porque Disney reduce gradualmente su gasto en contenido después de su aumento inicial de tres a cuatro años.

Sin embargo, los planes de Disney podrían verse frustrados por factores fuera de su control. Para empezar, podría encontrar un número inesperado de suscriptores que cambian de suscripciones pagas a suscripciones con publicidad. Los ingresos por suscriptor de la compañía podrían caer aún más si los suscriptores de Disney+ Hotstar continúan representando una gran parte del total de suscriptores. Avance rápido hasta el año fiscal 2024, y podríamos ver fácilmente que el total de suscriptores está en el rango de 230 millones a 260 millones. Pero muchos suscriptores podrían generar muy pocos ingresos para Disney por su cuenta. Por lo tanto, el número total de suscriptores no debe tomarse al pie de la letra. Los inversores deben consultar los anuncios de ganancias para ver un desglose de los suscriptores de Disney+ frente a Disney+ Hotstar y los suscriptores con publicidad una vez que Disney lance ese servicio.

Si ocurre una recesión económica o una recesión este año o el próximo, el momento será muy doloroso para Disney. Se supone que el año fiscal 2022 y el año fiscal 2023 regresarán años después de un año fiscal 2020 terrible y un año fiscal 2021 débil. Si los números del parque invierten la tendencia y comienzan a disminuir, y la gente va al cine menos de lo esperado, los resultados finales de Disney se verán afectados. Tenga en cuenta que la rentabilidad de la empresa ya está bajo presión debido a su alto contenido de gastos y costos de ventas, generales y administrativos.

 

MANTENER PERPECTIVA A LARGO PLAZO

Si se produce una recesión económica prolongada, Disney se encontraría disperso. Su valoración a corto plazo seguiría pareciendo cara debido a la debilidad de los beneficios.

Lo que Disney necesita más que nada es tiempo. Es hora de que los bloqueos de COVID-19 se relajen, la inflación baje y comience un nuevo ciclo de crecimiento económico. Si la situación económica empeora, los inversores no deberían sorprenderse si la empresa tarda hasta el año fiscal 2024, el año fiscal 2025 o incluso más tarde en superar su rendimiento récord de los años fiscales 2018 y 2019.

Al mismo tiempo, es igualmente difícil imaginar un escenario en el que Disney no sea una empresa mucho más grande dentro de 10 años de lo que es hoy. Disney+ y otros servicios de DTC mejoran su motor de contenido y brindan un valioso archivo de contenido de Disney de fácil acceso y una manera fácil de ver películas una vez que salen de los cines.

La buena noticia es que no importa lo mal que se pongan las cosas a corto plazo, Disney no irá a ninguna parte. Su gran apuesta podría costarle a la empresa de medios en el corto plazo. Pero a largo plazo, Disney debería salir victorioso.

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Información de Waldo Silva

Financial Markets Analyst

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